​《广场协议》后，日本房地产和股市崩盘始末，能带来哪些警示？

《广场协议》后，日本房地产和股市崩盘始末，能带来哪些警示？

最近人民币对美元的汇率就像坐上小火箭，本想聊聊人民币升值的事，可是一下子联想到80年代的日本，广场协议之后，日元一路飙升，由于处理不当引发了一系列的严重后果，进入了常被大家提及的失去的20、30年的阴影当中。

今天我们就来聊一聊广场协议以及日本是如何玩砸了的？广场协议怎么来的呢，要从长计议，由于两次世界大战，美国都没怎么参与，位置应远离战火硝烟，工业基础非但没有被破坏，还趁着售卖武器物资大赚了一笔。之后，凭借强大的经济实力和全世界三分之二的黄金储备，美元取代英镑成为了新的世界货币。

大伙儿都打得死去活来的时候，美国的一边猫着。等你们都打完了，哎，他来劲了，越南战争一打就是20年，总计花费了7380亿美元，占到了1968年美国GDP的2.3%。然后是石油危机，国际油价上涨了接近4倍，造成了美国的生产衰退，经济发展停滞，引发了严重的通货膨胀，那怎么办呢？钱多了，就把市场上流通的钱收回来一些呗。于是呢，美国上调了存款利率，1981年的时候，美国的存款利率高达16%，如此高的收益必然引发国际资本的流入，乌央乌央的买入美元导致美元升值，升值之后产品价格贵了，更没人买了，美国的贸易逆差逐渐加大，失业率逐步提高。

民众的不满情绪日益严重，政府的财政赤字同时也在扩大，日子不好过呀，大洋彼岸的日本成了人生赢家，日本战后30年经济高速发展，平均每年的GDP增速高达9%，到1968年日本就已经超越德国，成为了全球第二大经济体，日本车以为经济省油，也借着石油危机迅速占据了美国的汽车市场，把汽车王国的皇冠戴在了自己的头上。美国一看，这能忍？

在里根的第二个任期，媒体就已经开始引导民众的仇日情绪了，提倡购买国货，美国的国内也出现了砸日本车的情况，80年代美日逆差占美国贸易逆差的比重一度接近60%，美日贸易摩擦不断，美国实施了一系列的贸易报复手段，包括对日本车加征100%的关税，迫使日本不能在美国销售廉价的芯片，让日本购买其农产品等等。这一系列操作，大家有没有感觉似曾相识呢，像日本的一些汽车企业直接跑到了美国本土建厂，最终美国的逆差非但没有改善，反而又扩大了，美国人一看还得从根本上解决问题，就是美元太贵了，产品卖不动，想个办法让美元贬值吧。

1985年9月22号，美国拉来了日本，德国，法国，英国各家管钱的掌柜，在纽约广场饭店开了个会，商讨让其他国家大量卖出美元，帮助美元贬值，其实在此之前，美国跟这几位已经密会过4次了，也并不算太顺利。欧洲的这几位主要是拉来作陪的，各家都有自己的算盘，关键还看日本，本国货币升值对外贸不利，日本为什么又要答应呢？

①首先啊，当时正赶上了石油危机，石油是用美元结算的，日本资源匮乏，作为工业大国，需求很大，如果美元贬值，日元升值，那他们就能够以更低的价格买到更多的石油。

②第二，当时正是日本春风得意之时，很多人认为日元本就该升值，这样有利于日本进行海外并购，日本的野心一直是很大的，国家跟人一样，突然有了钱总是容易膨胀。

③第三、要考虑老大哥美国的情绪，毕竟老大哥要是垮了自己的经济肯定也不好过，再说人家之前待咱不薄，能有今天多亏了大哥扶持。又是免赔款，又是给投资又是送单子，在朝鲜战争期间，美军给日本的订单就高达每年几十亿美元，越南战争又带来了一大波日本工业的大发展，何况军事上也还要靠着老大哥来撑腰。

④第四，随着经济的发展，日本希望在国际舞台上重新能够拥有一些话语权，想混入上流社会，不能只做暴发户，日本要向全世界展示出自己的强国姿态，综合各种因素吧，日本政府盘算了一下，日元贬值10%～20%之间的话，出口企业应该是能承受的。西德开始并不情愿，但是也得给美国面子，日本在国际上主要对手就是他，日元肯定不想只有自己来升值，那多吃亏呀，于是呢，把他哥几个也被拉过来了。

会前，德国对于日元售后升值保持怀疑态度，但是会上，日本台长竹下登主动表示，日元可以升值10%～20%，同时接受了美国金融自由化放松管制，降低利率等一切条件，大家一看那一起抛美元吧，他卖我不卖，留在手里那也赔钱呢?于是，大家签订协议都开始白菜价卖美元了，协议签订之后三个月日元就升值了20%，由于日本的官员一再表态，可以接受日元进一步升值给了市场信心，不到两年的时间，日元升值了50%，美元兑日元从1兑240跌到了1兑120，在日元升值的预期下，大量的国际资本进入日本套利，为之后的危机埋下了隐患。

此时，日本人民已经天天过上了双11的幸福生活，这相当于在家里什么都没干，躺着兜里的钱就翻了一倍，国际市场上的东西通通打5折，还愣着干嘛，买啊！，不仅日本大妈席卷了世界各地，日本的企业也开始在国际市场上大肆并购，三菱买下了洛克菲勒大厦，索尼买下了哥伦比亚电影公司，大大满足了日本人的民族自尊心，这时候如果你跟一个日本人说，这些风光很快就会消失，你们很快就会一蹶不振，他肯定把你当疯子，这怎么可能呢？

与此同时，由于日元的大幅升值，日本企业的产品在国际市场滞销，为了让企业不赔钱，日本开启了自己的内循环，提出了出口转内销，政府增发货币将利率从5%一直降到2.5%，试图给予企业资金上的帮助。那时日本的城镇化率已经达到了70%，内需市场趋于饱和，实体企业不赚钱了，给再多的资金也没有，大企业可以选择迁到海外去，但是大量的中小企业只能倒闭，失业率上升。

市场上多出来的钱总得有个去处啊，去哪里了呢？楼市和股市，日本的核心地段地价上涨了10倍，东京最高的地价卖到了30万美元/平米，据说卖掉东京就可以买下整个美国，有人从银行借了100亿日元在东京买了一些房子，等他喝完咖啡睡上一觉的功夫就可以赚30亿日元，所有人都疯狂了，开启了全民炒房全民炒股的模式，日本的股市4年翻了4倍，东京证券交易所市值是日本GDP的1.3倍，成了全球市值最大的股票交易所，日本经济彻底的脱实向虚。

日本政府后来也发现了这个问题，希望采取措施扭转局面，他们以为拿走市场上的钱就能解决问题，结果犯下了严重错误，日本国内此时已经有了严重的这个派系不和，三重野康上任央行行长之后呢，否掉了之前的政策，采取主动紧缩，到1990年2月，基准利率从2.5%一路上升到了5.25%，市场上的钱少了，接盘股市的资金不够了，股市应声下跌。

一年内，日本的股市蒸发掉了接近50%，但是楼市依旧逆势上扬，于是政府通过媒体宣传，房价要下降了，收紧房贷管控土地交易，并且出台了地价税，严厉打击之下，大量的房产被抛售，市场上找不到接盘侠了，房价最终撒了气比最高点跌幅超过了70%。大量人员失业还要继续还着远超过房价的贷款，离婚率和自杀率上升，银行系统出现了大面积坏账，日本从此进入了30多年的滞涨期。

同样是签署了广场协议，德国为什么没有出现严重的问题呢？要知道《广场协议》签订之后，德国马克比日元升值还有多，马克1988年比1984年汇率上升了61%，1995年比1984年上升了104%。

一是当时德国马克虽然升值了，但是依旧长期保持贸易顺差，有效的利用了欧洲扩大了自己的市场，而日本的市场几乎一直是在收缩。

二是热钱没有进入德国，德国马克是否会升值，前景并不明朗，并不像日元的升值几乎是确定的事，国际投资者不敢贸然进入。

第三，德国依旧把制造业作为支柱产业，建立了发达的保障房体系，对于炒房和哄抬房价几乎是零容忍，炒房无利可图，那资金自然不会进入房地产.

第四，德国央行以稳定物价为己任，没有实行超低利率和超发货币的政策，自然也没有泡沫破灭后的长期衰退。

总的来看，日本经济出现问题，最直接的原因并非由于货币贬值，而是由于对市场的短视判断，采用了过于暴力的方式戳破泡沫，才导致了长远的不利影响。不过好在日本的家底殷实，也算因祸得福，日本在这个过程中完成了产业升级，原本的低端制造业由岛国转移到了中国，中国接过制造业的接力棒成了世界工厂，如今的中国与当年的日本有着颇多的相似之处，前车之鉴，历历在目，货币政策切勿忽热忽冷，实体经济的发展才是根基，海市蜃楼无法持久。gua